中国银河：东方电缆（603606）-在手订单饱满，海缆出口持续突破

东方电缆(603606) 事件：公司发布公告，2024H1营收40.68亿，同比+10.31%，归母净利润6.44亿，同比+4.47%，扣非净利润5.48亿，同比-9.50%。24Q2单季营收27.58亿，同比+22.55%，环比+110.43%，归母净利润3.81亿，同比+5.54%，环比+45.57%，扣非净利润3.55亿，同比-0.70%，环比+83.77%。符合预期。 陆缆量利齐升,毛利率结构性下滑。2024H1公司陆缆/海缆及海工系统营收分别为22.9/17.7亿元，同比+25.9%/-5.01%，占收比为56.5%/43.5%，分别同比+7pcts/-7pcts。2024H1公司销售毛利率22.4%，同比-6.2pcts，其中陆缆/海缆/海工系统毛利率分别约10%/40%/33%。海缆毛利率下滑主要是因为海缆系统中高端产品的收入以及占比皆有所下滑，我们认为随着Q3海风开工旺季来临，海缆业务毛利率有望回升。陆缆量利齐升主要得益于公司初步形成了以品牌入围+工程落地+渠道承接的开拓模式，工艺技术持续优化。 在手订单持续性强。截止2024年8月12日，公司在手订单89.05亿元，相