万联证券：传媒行业快评报告：5月游戏版号发放量保持高位，完美世界二次元GTA《异环》获批

行业事件： 2025年5月21日国家新闻出版署公告5月份国产游戏版号及进口游戏版号，共有130款国产游戏和14款进口游戏过审。 投资要点： 5月游戏版号发放量保持高位，涵盖多类型产品与知名厂商。年初至今国产游戏合计通过审批610款，5月份通过审批130款，包括腾讯游戏《秘境刀仔》、完美世界《异环》、4399《传说旅人》、三七互娱《果然好菜》、友谊时光《幻宠萌约》、盛趣游戏《龙之谷：重制》、恺英网络《神奇冒险团》、大梦龙途《大侠久等了》、家乡互动《龙岛异兽起源》等；年初至今进口游戏合计通过审批44款，5月份通过审批14款，其中包括了网易的《命运：群星》、创梦天地的《冲冲奇兵》、恺英网络的《境界：魂之激斗》和《仙境传说之约定好的冒险》等。5月份游戏版号中，头部厂商作品受到市场关注： 《异环》为二次元开放世界GTA赛道的创新性新品，融合多元玩法与高技术力呈现出强势市场潜力。该游戏由完美世界自研，是继《幻塔》《女神异闻录：夜幕魅影》之后进一步完善其二次元IP“自研+代理”布局的全新赛道产品，目标在于逐步形成有一定行业影响力的产品圈层。《异环》采用虚幻5引擎开发，在建模精度、CG表现力与动态场景