华福证券：当升科技（300073）-业绩逆势增长，新技术放量，出海战略高举高打

当升科技(300073)投资要点：锂电材料行业承压，公司业绩逆势增长23H1实现收入84亿元，同-8%；归母净利9.3亿元，同+1%；扣非10.6亿元，同+9%。23Q2实现收入37.10亿，同-30%，环-21%；归母净利4.95亿，同-6%，环+15%；扣非6.40亿，同+3%，环+50%。H1非经主要为政府补助0.27亿元，公允价值变动损益-2.02亿元，应收账款减值转回0.12亿元。受益于高端客户结构，单位盈利环比提升23H1锂电材料收入83亿元，毛利率17.42%。其中多元材料收入77亿元，毛利率18.08%；钴酸锂收入3亿元，毛利率下降到7.91%，同-5.13pct。多元材料及钴酸锂合计产量2.9万吨，预计Q2销量环比略增，正极单吨净利23H1、23Q1、23Q2分别为3.1、2.9、3.3万元/吨，扣非净利分别为3.6、2.9、4.2万元/吨（扣中鼎高科贡献利润0.16亿元）。产品矩阵完善，铁锂/钠电实现收入23H1磷酸（锰）铁锂、钠电正极材料合计收入0.5亿元，毛利率1.39%，并实现海外销售。其中钠电材料累计出货超百吨。多款高能量、高安全、长寿命的磷酸（锰）铁锂材料