五矿证券：电气设备：光伏对等关税影响几何？

事件描述 2025年4月2日美国宣布了“对等关税”计划，针对东南亚国家加征10%~49%的关税，针对中国征收34%的关税；2025年4月9日，美国将对中国产品征收104%的额外关税，2025年4月10日凌晨，美国决定将对中国征收的关税立即提高至145%。 事件点评 对等关税影响有限，美国高盈利可以吸收目前税率水平。目前美国对东南亚国家的对等关税税率如下：泰国36%，越南46%（可能取消），马来西亚24%，柬埔寨49%，老挝48%，印度尼西亚32%，菲律宾17%，新加坡10%等，整体暂缓90天，目前只征收10%的对等关税。根据Infolink报价，目前美国组件价格达到0.26美元/W，相比国内0.745元/W的组件价格有明显溢价，产业链利润基本可以承担目前对等关税水平，因此对等关税影响有限。 东南亚双反税率对美国光伏供给影响较大，可能导致美国需求下调，带来组件涨价。2024年11月29日，美国商务部公布其对东南亚四国柬埔寨、马来西亚、泰国和越南晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税调查的初步肯定性裁定，对东南亚四国的反倾销税率范围在0~271.28%。该税率对东南亚光伏产能将带来较重