国海证券：志邦家居（603801）-2023H1业绩点评：业绩增长彰显经营韧性，股权激励调动经营活力

志邦家居(603801)事件：8月28日，志邦家居发布2023年半年度业绩公告：公司2023H1实现营业收入23.01亿元/同比+13.04%，归母净利润1.79亿元/同比+13.66%，扣非归母净利润1.65亿元/同比+17.10%；其中2023Q2公司实现营业收入14.95亿元/同比+17.11%，归母净利润1.28亿元/同比+20.01%，扣非归母净利润1.21亿元/同比+20.42%。投资要点：衣柜稳步增长，厨柜略有承压，木门开拓顺利。2023H1，厨柜/衣柜/木门/其他分别实现营业收入10.04/9.86/1.30/1.81亿元，同比分别-1.28%/+18.20%/+76.01%/+63.75%。和2022年末比，公司厨柜/衣柜/木门经销门店分别净增85/111/150家，在终端消费整体承压的情况下，公司依旧保持较快拓商速度，织密渠道网增加消费者触达，拓展增长空间。直营大宗引领增长，盈利能力改善。2023H1，直营/经销/大宗/其他业务分别实现营业收入1.90/13.09/5.60/2.41亿元，同比+12.85%/+5.48%/+18.16%/+59.13%，直营/经销/