安信证券：安徽合力（600761）-内销逐步复苏，盈利向上驱动业绩高增

安徽合力(600761)事件：2023年7月3日，公司公告，经公司财务部门初步测算，2023年上半年预计实现归母净利润6.04~6.90亿元，同比增长40%~60%；单Q2，预计实现归母净利润3.41~4.27亿元，同比增长43%~79%。内销复苏趋势逐步明朗，出口增速相对稳定，锂电化与国际化释放收入弹性。根据中国工程机械工业协会，1-5月份，叉车行业总销量48.5万台，同比+6%，其中内销约33.1万台，同比+5.2%；出口约15.4万台，同比+7.7%。内销方面，4月销量增速转正，5月销量增速进一步提升至20%，叉车具备工业消费必需品属性，其销量表现对制造业需求复苏起到一定前瞻性指引；出口方面，行业增速相对稳定，龙头公司引领锂电化、国际化趋势，预计表现超越行业。我们认为，相比销量增速的个位数表现，产品结构和市场结构的优化有望为公司带来更强的收入增长弹性。费用控制相对稳定，成本与结构促进盈利能力持续提升。2022年Q1-2023年Q1，公司毛利率分别为15.47%、16.78%、17.56%、18.23%、18.34%，连续5个季度环比提升，系钢材原材料成本下降、高毛利海外市场占比提