太平洋证券：新能源产业周期系列1：底部已到关键期，产业链指引三方向

新能源产业周期变化关键点：近期，新能源上游价格大幅波动，碳酸锂价格跌到10万元/吨左右（期货价格跌得更多、更快）、硅料价格跌到6万元/吨左右。这是新能源产业周期到达底部区域的核心指标，我们尝试从产业链维度浅析未来机会，作为产业周期系列分析的开篇。新能源产业周期分析：上游产品（碳酸锂、硅料等）价格是新能源产业周期最明显的表征，是周期的放大器，目前的大跌预示着布局机会要来临。在周期低谷，上游是按照成本进行定价，所以产业高峰时候又多疯狂，低谷的时候可能就有多残酷。碳酸锂、硅料跌到目前这个阶段，由于已经跌破一些企业的成本线，高成本产能将逐步退出；先期退出的将是一些老产能（可能没法改进）、轻产能（可能不再继续投入、买原料）；后期退出的将是高峰期间投入的产能、重产能，这些产能从历次周期看都要拖一段时间。我们总体判断，价格下降最快的一波可能过去了，对应着季度业绩最差（单季度业绩下降最多）的时候可能将要过去，这就预示着，资本市场底部的极端布局点即将到来。从过去历次周期看，等到上游产品价格到达最低点的时候，资本市场已经回暖有一两年。中游技术创新已到了关键期，核心关注智能化、超充电池、复合集流体、N型电池