中国银河：公用事业三月行业动态报告：火电企业盈利仍有提升空间，新能源装机有望超额完成目标

核心观点 市场煤价下行，2023年火电企业盈利大幅改善。2023年京唐港5500大卡动力煤均价972元/吨，同比下跌302元/吨或24%；考虑到市场煤价下行推动长协履约率提升，2023年火电企业入炉标煤单价或单位燃料成本降幅普遍超过10%。根据已经披露的年度报告或年报预告，华能国际、浙能电力、粤电力等实现扭亏为盈，华电国际、国电电力、皖能电力、江苏国信等实现盈利高增长。 预计2024年煤价继续下行，火电企业盈利仍有提升空间。供给端来看，《2024年能源工作指导意见》明确煤炭稳产增产的同时通过运输通道及储备能力建设提升供给弹性。需求端来看，目前供暖季结束进入需求淡季，在电厂库存处于高位、以及水电和新能源挤压煤电出力的背景下，我们预计市场煤价仍有下行空间。2024年以来煤价下行明显，年初至4月2日，京唐港5500大卡动力煤均价904元/吨，同比下跌229元/吨；4月2日，京唐港5500大卡动力煤市场价825元/吨，同比下跌248元/吨。 年初以来新能源装机高增长，全年装机有望超额完成目标。1-2月风光新增装机46.61GW，同比增长78%，占同期全国新增装机的88%；截至2月末，风光累计装