民生证券：机械一周解一惑系列：看好工程机械投资机会

本周关注：灿勤科技、恒立液压、三一重工、徐工机械。 回顾1994-1996年日本经济情况，当下我国地产看到积极信号。日本在经济下行周期中有自身问题也有外围风险，外围风险典型的例如1997-1998年的东南亚金融危机，2000-2001年的互联网泡沫破裂，2008年的次贷危机等。另外，在其下行过程中，我们也发现其有过明显的反弹，例如1994-1996年，本轮反弹或来自周期的力量和政策因素的叠加，从GDP增速角度，1994-1996年分别达5.6%/2.1%/2.7%，呈现重回增长的态势，后再度下行或更多受东南亚金融危机的拖累。1990年前半期，日本政府针对经济下行采取了强有力的拯救政策，包括财政政策和货币政策，再叠加经济本身的库存周期（4-6年的库存周期，即下行2-3年后经济会呈现自然复苏的力量），或构成了1994-1996年日本经济的复苏情况。反观当下，2024年4月以来，我国工业企业营收已经进入到增长阶段，但因为PPI持续为负，导致利润增速不稳定，2024年4月-2024年7月保持增长，但2024年8月-2024年11月同比下滑，2024年12月重新开始增长。此外，我国房价开始止跌企