开源证券：甘源食品（002991）-公司信息更新报告：收入高速增长，利润大超预期

甘源食品(002991)收入高速增长，利润超预期，上调至“买入”评级公司2023Q1-3实现收入13.1亿元，同比增长35.6%，归母净利润2.1亿元，同比增长139.2%；其中2023Q3实现收入4.9亿元，同比增长37.3%，归母净利润0.9亿元，同比增长95.3%，利润增速超预期。我们上调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.2（+0.4）、4.0（+0.4）、4.9（+0.4）亿元，同比增长100.9%、25.5%、23.6%，当前股价对应PE分别为23.2、18.5、15.0倍，上调至“买入”评级。新渠道仍保持快速增长，梳理传统渠道布局旺季收入端保持高速增长，2023Q3收入增速37.3%，其中零食连锁渠道、高端会员渠道以及线上达播直播分销业务增长带来较大贡献；产品方面，前期新推冻干坚果系列产品，进一步优化产品结构。预计随着新销售领导到位，传统渠道方面梳理新大商客户，布局堆头陈列，有望在四季度春节旺季进一步拉动增长。毛利率稳步提升，净利率大超预期毛利率方面，公司2023Q3毛利率同比提升0.4pct，环比提升2.6pct，主因收入快速增长，规模效应体现，河