中航证券：军工行业周报：二十届三中全会之后看军工

报告摘要 核心观点 本周,国防军工(申万)指数(+2.70%)有所上涨,行业(申万)排名(3/31),行业周成交量环比上升9.31%。 伴随本周二十届三中全会的闭幕,国防军工(申万)指数迎来了一波2.70%的上涨。在本次二十届三中全会后披露的《第二十届中央委员会第三次全体会议公报》(以下简称《公报》”)中,提及“有力推进国防和军队建设”、“持续深化国防和军队改革”、“国防和军队现代化是中国式现代化的重要组成部分”、“深入实施改革强军战略,为如期实现建军一百年奋斗目标、基本实现国防和军队现代化提供有力保障”、“深化联合作战体系改革”等表述。从《公报》中,我们对军工行业变化有以下判断: 1我国持续加大国防和军队建设支持力度。《公报》中提及“有力推进国防和军队建设”,而根据两会披露的2024年我国军费增速7.2%,继续位于2020年以来高点(2020年到2023年国防支出增速分别为6.6%、6.8%、7.1%、7.2%)。我国国防支持力度(军费增速与公共财政支出差值)持续加大,2022-2024年分别为-1.3%、1.8%、3.4%。 2国防和军队改革仍将持续深化,中长期支持军工行业健康持续