德邦证券：轻工制造行业周观点：Q1业绩陆续披露，布局超预期背后的确定性

投资要点： 家居：Q1业绩陆续出炉，不同企业Q1业绩分化，整体基本面仍良好，底部布局Q1绩优标的。从地产数据看，24年3月房屋住宅新开工面积同比增速、商品房住宅销售面积同比增速、房屋住宅竣工面积同比增速分别为-28.7%、-23.4%、-11.7%，地产销售降幅收窄，但新房销售仍偏弱，从销售到竣工传导链条看，整体竣工将仍有压力，短期看仍会压制板块估值；从社零数据看，家具类零售额同比+3.0%，反映出家居消费仍有韧性；从Q1业绩看，慕思股份、瑞尔特24Q1营收同比增速分别为+25%、+32%，归母净利润同比增速分别为+39%、+47%，呈现普遍增长韧性；展望后市，我们认为受地产情绪影响板块估值前期已处于历史底部，虽然地产销售仍待改善，但板块继续调整空间有限，同时从基本面看，龙头品牌依靠自身品牌、渠道、研发优势，有望实现超额增速，整体业绩仍将得到支撑，有助于稳定板块情绪，板块超调给予较好的布局窗口，优选业绩领先、估值底部的相关标的。标的方面，当前建议布局多条主线：1）Q1预期业绩良好且估值较低标的：关注全国化持续推进的志邦家居、下沉市场持续发力的喜临门等；2）景气度较高的智能赛道：关注智能