东海证券：非银金融行业周报：严监严管下券商并购进程提速，资产端弹性蕴含保险配置机遇

投资要点： 行情回顾：上周非银指数下跌0.8%，相较沪深300超跌0.2pp，其中券商与保险指数呈现同步下跌态势，分别为-0.25%和-1.81%，保险指数超跌明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额8425亿元，环比上一周降低13.2%，两融余额1.53万亿元，环比上一周小幅降低0.2%；股票质押市值2.59万亿元，环比上一周小幅降低0.7%。 券商：严监严管推动风险化解，一流投行建设仍是下一阶段主题。1）降风险方面，政治局会议审议《防范化解金融风险问责规定（试行）》，明确落实好全面加强金融监管、防范化解金融风险、促进金融高质量发展各项任务，有助于推动金融机构更加审慎地开展业务，从追求“规模增长”转向“质量提升”，实现业务的结构优化。此外，上周证监会对恒大地产债券欺诈发行处以募集资金20%处罚，并对信息披露违法行为处以顶格罚款，同时正在推进对相关中介机构的调查，市场对中介机构相关处罚较为关注。我们认为严监严管下的处罚力度不会减弱，相关判例有望推动中介机构守好资本市场“看门人”职责，后续的业务开展质量值得期待；2）推动一流投行建设方面，浙商证券上周以10亿元拍得国都证券7.6933%