德邦证券：美埃科技（688376）-业绩稳步增长，毛利率持续改善

美埃科技(688376) 投资要点 事件：公司发布2024年半年度业绩公告，报告期内公司实现营收7.57亿元，同比+16.17%；实现归母净利润0.93亿元，同比+20.64%；实现扣非归母净利润0.86亿元，同比+27.08%。单Q2看，实现营收4.84亿，同比增长25.98%，实现归母净利润0.57亿，同比增长32.39%，实现扣非后归母净利润0.56亿，同比增长40.96%。 毛利率同比提升1.92pct，海外收入占比显著提升。24H1公司整体毛利率为29.6%，较上年同期的27.68%上涨1.92pct。分业务看，核心产品风机过滤单元及过滤器产品实现收入6.6亿元，占比87.14%，毛利率为29.7%；分地区看，国内外分别实现收入6.17/1.4亿元，占比分别为81.5%、18.5%，海外收入占比同比提升6.9pct。我们判断毛利率同比提升或主要由于收入结构中高毛利耗材占比提升，公司过滤器具备耗材属性，毛利率可达30-40%，其替换周期与洁净要求相关，一般来说初中效过滤器/高效过滤器替换周期分别为1-6月和1-8年，随着公司市场份额不断积累，存量替换需求有望持续增加，带动公司整