国海证券：煤炭开采行业周报：需求短期承压，但冬季旺季有望逐步启动

投资要点: 动力煤来看，受到前期检修产能恢复，以及电厂日耗需求环比下滑影响，本周产地价格继续回落。但基于天气转冷后冬季煤炭补库即将开启，同时枯水季水电供应有限，动力煤后续需求存在强力支撑，煤价或在短期窄幅震荡后重新具备向上驱动。焦煤产业链来看，铁水产量走高提供刚性需求支撑，但在钢材价格持续下跌，焦企在悲观情绪下暂缓原材料采购并压低场内库存趋势下，整体需求仍表现较弱，后续需继续观察下游需求演变 情况。若宏观情绪转好推动下游采购积极性走强，投机性需求回归，叠 加目前生产企业与终端焦煤库存并不高，焦煤价格或扭转跌势。从大方向来看，行业投资逻辑依然未变，我们预计未来若干年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司继续呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注：（1）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、广汇能源、晋控煤业。（2）焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。（3）稳健型标的：中煤能源、陕西煤业、中国神华、电投能源、新集能源。 动力煤一周小结：产地方面