安信证券：神火股份（000933）-煤价回落拖累业绩，成本收缩电解铝吨利扩张

神火股份(000933)事件：公司发布2023年半年度业绩预减公告，预计2023年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润27.00亿元，同比下降40.48%，环比下降25.38%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27.02亿元，同比下降40.50%，环比下降24.61%。预计2023年二季度归母净利润11.54亿元，同比下滑55.4%，环比下滑25.4%；扣非归母净利润11.61亿元，同比下滑55.4%，环比下滑24.7%。煤炭板块受煤价回落影响拖累业绩；电解铝板块受益于预焙阳极价格下滑，吨利扩张。①量：据阿拉丁，2023年2月云南因枯水期水库蓄水容量低，再度对电解铝厂实行压减用电负荷，以建成产能进行累计负荷压减，压减比例在40%-42%之间，云南神火90万吨产能受此影响产量受限；②价：据同花顺2023年Q2SHFE铝收盘价18470元/吨，环比下滑0.4%（或-74元/吨），同比下滑10.4%（或-2139元/吨）；无烟煤均价约1710元/吨，环比-490元/吨；瘦煤均价约1615元/吨，环比-672元/吨。成本方面，据同花顺西北地区Q2阳极均价5332元/吨，环比