天风证券：南山智尚（300918）-新材料逐步发力，盈利逆势提升

南山智尚(300918)23Q2收入4亿同减12.6%，归母净利0.5亿同增9.1%公司发布半年报，23Q2收入4亿，同比减少12.6%；归母净利0.5亿同增9.1%，扣非归母净利0.4亿同增18.4%；23H1收入7.3亿同减6.9%，归母净利0.8亿同增10.8%，扣非归母净利0.7亿同增16.7%，非经常损益主要系政府补助、理财产品收益与公允价值变动收益，二者均有所减少。终端市场景气度下降、客户需求减少导致公司收入承压；利润增长主要系：1）公司精纺收入增长，同时优化产品结构、提升高端产品市场份额；2）超高分子量聚乙烯纤维业务毛利率较22年初大幅提升，一期项目目前满负荷生产。提升高端精纺产品份额，新材料业务逐步发力分产品看，23H1公司精纺呢绒收入4.3亿，同增5.3%，其中高端面料同增14%；服装类收入2.6亿，同减28.9%；超高分子量聚乙烯纤维收入2514万；其他收入1266万，同比增长51.3%。分地区看，23H1公司国内收入5.3亿，同减11.8%；国外收入2亿，同增9.6%。23Q2毛利率35%同增4pct，重点业务盈利能力提升23Q2公司毛利率35.2%，同比增长3.