华宝证券：钢铁9月月报：9月钢材库存持续去化，政策窗口开启利于改善行业盈利

投资要点 9月钢铁供给下滑幅度收窄，库存持续去化，出口同比进一步提速。9月粗钢产量7707万吨，同比-6.1%，前值为-10.4%；钢材产量11731万吨，同比-0.4%库存端，因钢企持续处于深度亏损状态之中，钢厂复产意愿不强，库存持续去化。截至9月底，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的库存与8月底库存相比，变化幅度分别为-30.3%、-15.6%、-6.1%、-9.5%、-8.9%。9月 钢材出口1015.35万吨，同比26%，前值为14.7%。 钢材终端需求呈现“旺季不旺”的情形，钢价受宏观层面的提振前低后高。9月下游需求恢复不及预期，呈现“旺季不旺”的情形，钢材整体消费同比持续下滑，长材下滑幅度进一步扩大，板材有收窄迹象。五大材周度平均表观消费量合计876万吨，同比-7.5%，前值为-10%。其中长材周度平均表观消费合计324.91万吨，同比-39.7%，前值为-22.2%;板材周度平均表观消费合计551.1万吨，同比-0.7%，前值为-1.6%。下旬在供应低位及宏观层面的提振下，钢价有触底反弹的迹象。整体来说，钢价月度走势前低后高，月度平均值较上月仍小幅下滑。9月钢材综