国信证券：稳健医疗（300888）-上半年收入减少17%，消费品盈利水平明显改善

稳健医疗(300888)防疫用品高基数影响上半年收入增速，但对比2019年增长1倍以上。2023上半年公司收入同比下降17%至43亿元，归母净利润同比下降24%至6.8亿元，净利率小幅下降至16.0%。剔除基数影响，上半年收入、净利润对比2019年分别增长103%、196%。1）医疗板块：上半年收入同比减少33%至22亿元，其中高端伤口敷料和手术室耗材均同比增长70%以上，但防疫用品收入受疫情放开后防疫需求大幅下降影响，收入大幅下降，拖累业绩表现。上半年医疗板块营业利润同比减少43%，营业利润率下降至20.3%。2）消费品板块：上半年收入增长11%至21亿元，其中门店的小幅净增、店效双位数增长推动线下增长18%，线上在较高基数上增长10%。上半年盈利水平明显回升，营业利润同比增长29%，营业利润率回升至12.9%，接近疫情前水平。单二季度公司收入下降33%至19亿元，归母净利润下降43%至3.0亿元，业绩降幅的扩大主要由于Q2防疫产品收入大幅萎缩9成。医疗业务重视研发、发挥并购协同优势；消费品业务品类和渠道改善。1）医疗板块：重视产品研发投入，截至期末共持有相关研发专利732项、医疗产