浙商证券：爱玛科技点评报告：短期承压，根基牢固，静待拐点

爱玛科技(603529)投资要点半年报业绩速览：1）23H1收入102.17亿元，yoy8.25%；归母净利润8.95亿元，yoy29.69%；其中单Q2营收47.75亿元，yoy-1.57%；归母净利润4.17亿元，yoy11.97%。2）单车维度：我们估计23H1销量约为520万辆左右，yoy4%，对应单车价格预计1965元，yoy4%，单车净利预计172元，yoy25%。3）盈利质量：23H1毛利率15.58%/+0.92pct；期间费用率5.43%/-0.10pct，主要系财务费率下降（-2.01%/-0.31pct），此外管理费率（2.14%/+0.07pct）、研发费率（2.40%/+0.14pct）略有上升，销售费率（2.90%）同比持平。产品研发体系有望支撑销量增速回暖、系列降本增效举措或可保障盈利能力1）产品体系：23年H1销量增速略有承压，但公司研发在持续投入，同时拥有庞大的用户数据库，不断围绕用户需求研发推新，增强“需求识别到需求满足”的综合竞争力，为用户提供在产品性能、用户服务方面有竞争力的产品。后续公司将以中高端产品为主要市场突破点，兼顾高性价比市场。随着产品