国信证券：食品饮料周报（24年第22周）：茅台股东大会强调长期主义，关注啤酒旺季渠道备货

核心观点 本周食品饮料板块下跌2.19%，跑输上证指数2.12pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为ST交昂(18.92%)、*ST西发(6.52%)、西麦食品(4.90%)、兰州黄河(2.86%)和日辰股份(0.90%)。 白酒：茅台股东大会强调长期主义，淡季建议关注市场秩序管控。本周，贵州茅台、古井贡酒年度股东大会顺利召开，再次传递出长期主义的发展思想：1）茅台提出将“品质”列为长期核心竞争力的首位，遵循“产量服从质量”、“效益服从质量”和“速度服从质量”的三大原则。2）在厂商关系上，茅台重视经销商队伍正常的经营利润，预计后续不会要求包销系列酒和周边产品。我们认为后续渠道改革或是茅台经营的关键，如何在各个渠道之间做好平衡，进而保证价格体系的稳定性，挖掘出增量有有效需求。从行业上看，6月属于传统淡季，酒企和渠道或开始备战端午节小旺季。从投资建议看，我们认为宏观层面地产政策明显转向后，白酒需求或有望底部企稳回升。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液