国信证券：2024年银行理财年报点评：固收类新高，现金类收缩，多资产堵点待打通

事项： 中国理财网近日发布《中国银行业理财市场半年报告（2024年）》，我们分析需要注意的重点内容。这体 现在： 一是理财规模影响力在大资管中愈发显著。银行理财2024年末规模定格在29.95万亿元，与公募基金、保险资管，同处于30万亿元阵营，考虑到银行理财85%以上产品主要服务零售端客户，实际上普惠属性更强。尤其从资产端看，银行理财重点配置债券尤其是信用债，对相关资产定价能力强，其申赎行为影响信用资产定价以及基金委外的稳定性。 二是2024年理财规模保持10%以上增长，预计增长趋势2025年将保持延续。2024年增长核心依靠二季度手工补息整顿带来的规模增长，国有大行理财子更受益；2025年银行理财增长有利机会在于：存款利率继续下行，银行理财报价有吸引力，继续受益于存款利率下行带来的“财富搬家”效应；母行基于壮大中收业务考虑，也在营销端加大支持；理财增长压力在于过去降低波动的方法策略被监管要求整改，如平滑受益信托、收盘价估值、自建估值等，这可能影响快速申赎、最短持有期理财产品规模增长。 三是低风险偏好下固收类理财产品占比新高。截至2024年底，固收产品规模是29.15万亿元，占比97.