民生证券：有色金属行业海外研究系列深度报告：墨西哥：北美制造业“后花园”冉冉升起

墨西哥经济增长潜力充分，FDI和对外贸易增长迅速。墨西哥经济受国际贸易影响明显，新冠疫情冲击后墨西哥经济快速恢复，2022年墨西哥GDP规模排名全球十四，2021年墨西哥、中国人均GDP录得1.04万美元、1.26万美元，首次被中国超过。随着海外企业投资热潮再起，墨西哥进入“再工业化”进程。墨西哥第二产业中制造业GDP占比最高，且不断提升，制造业占比在2008到2023年期间由44.85%提升至59.31%。墨西哥目前已和50余个国家签署贸易协定，为进出口、投资、技术转移创造了良好的宏观环境，据IMF统计2022年墨西哥对外贸易额1.2万亿美元，创历史新高，外贸总额占GDP的83.1%，其中制造业出口在总出口中比重保持达到76.83%。在贸易领域保护主义和单边主义盛行的全球背景下，墨西哥在这一轮全球产业转移进程中备受外资青睐，外商投资墨西哥可以利用本地廉价劳动力以及毗邻美国的地理优势，以最优惠关税出口至北美或其他地区，降低国际关系变化所产生的影响。墨西哥FDI水平快速增长，2022年FDI规模同比大幅增长12%，美国是墨西哥FDI的最大来源国。 墨西哥资源较为丰富，但部分依赖进口。墨西