南京证券：有色金属行业周报：制造业PMI回暖，金属价格普遍上涨

工业金属：LME铜价本周9189美元/吨，周上涨5.4%，国内铜现货价73400元/吨，周上涨1.8%。铜现货加工费6.5美元/吨，较上周持平。LME铜库存11.55万吨，较上周上升2.7%，上期所阴极铜库存29.18万吨，本周上升0.5%。本周铜价震荡上行，主要受到国内铜冶炼厂现货加工费迅速下滑所致，现货铜冶炼费下滑至个位数水平，同时海外部分矿山下调24年铜出货量，供给端整体收缩预期下，铜价维持高位。海外宏观方面美国3月非农就业人数增加30.3万人，大幅高于预期的20万人，同时高于2月的27万人。在行业层面，教育和医疗行业继续成为就业增长的主要推动力。此外，建筑业就业人数也实现了显著增长，达到3.9万人，创下25个月来的新高。非农数据的超预期导致市场对美联储降息预期有所修正，根据最新CME“美联储观察”数据，24年5月市场预计仍不会有降息操作；预计到24年6月才会有实质性降息，降息25bp概率超过50%，较上一周概率有所下降；预计到24年7月降息25bp及以上概率超过80%。整体来看市场对本轮美联储年内降息的预期押注在6月开启，预计年内降息3次共75bp。我们认为虽然美国经济数据有所