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信达证券:一心堂(002727)-2023年业绩短期承压,省外扩张&新业务布局可圈可点.pdf |
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一心堂(002727)
事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营业收入173.8亿元(yoy-0.29%),实现归母净利润5.49亿元(yoy-45.6%),扣非归母净利润7.33亿元(yoy-25.94%)。2024年一季度实现营业收入51亿元(yoy+14.96%),归母净利润2.42亿元(yoy+1.03%),扣非归母净利润2.46亿元(yoy+2.14%)。
点评:
“医保个人账户改革+门诊统筹集客红利未呈现+税收及滞纳金”短期因素致2023年业绩承压。①2023年公司创收173.8亿元,同比略有下降,我们认为2023年收入同比承压一方面系2022Q4存在高基数,另一方面系医保个人账户改革致使个人医保收入减少,叠加云南省门诊统筹政策集客红利暂未呈现。②2023年公司扣非归母净利润同比下降约26%,主要系公司毛利率下降而期间费用率上升。2023年公司毛利率同比下降2.05个百分点(2023年毛利率为33%),而期间费用率提升0.74个百分点(2023年公司期间费用率约27.24%)。③2023年归母净利润下降幅度大于扣非归母净利润,主要系税收及税收滞纳金一
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