国金证券：长久物流（603569）-整车出口运输正迎东风 电池梯次利用借力而起

长久物流(603569)公司简介第三方汽车物流龙头，开辟新能源业务第二增长曲线。公司是第三方汽车物流龙头，为特斯拉、比亚迪、戴姆勒奔驰、宝马等主机厂提供国内外整车运输的综合物流解决方案。2023年5月公司公告收购广东迪度，新开辟动力电池梯次利用业务。2022年公司国内整车运输收入占比77%，国际业务收入占比17%。预计2023H1归母净利润为4000万元至5500万元，同比增加6476%至8942%。投资逻辑：汽车产销复苏叠加出口需求旺盛，助力公司整车运输业务修复。需求端，2023H1中国汽车产销量分别同比增长9.3%和9.8%，其中出口需求旺盛，2020-2022年汽车出口量CAGR达到76.8%，2023H1出口占汽车总销量比达到16.2%，预计产销量及出口增长将继续拉动汽车物流需求。运力方面，公司公路、铁路、水运资源均有布局，将受益于汽车产销复苏：1、公路：公司自有中置轴轿运车2450余台；2、铁路：主要线路为中欧班列的哈欧线、蓉欧线、哈俄线等，其中公司与哈尔滨铁路局合资成立哈欧国际子公司经营哈欧班列；3、水运：公司累计水运可调度滚装船达10艘，包括1艘远洋滚装船“久洋吉”号。目