国金证券：信息技术产业行业研究：字节及OpenAI更新模型，看好相关产业链投资机会

投资逻辑 计算机行业观点：从下游AI落地应用的角度，我们觉得节奏上会与美国类似，在大模型取得突破后，由巨头引领AICapex支出显著提升，拉动AIDC产业链业绩率先落地，而后AI+端侧和AI+软件/Saas应用落地跟进。由于上市公司层面还少见原生的AI应用公司，因此还要考虑传统主业的情况，这一部分由于需求主要来自国内，尤其是G和大B端，核心还是看需求的趋势，关键看资金来源解决情况，结构性的层面G端如军工、交通、应急、水利等，B端如能源矿山、化工、电力、半导体、先进制造业等相对较好，而β层面的改善需要等待顺周期一揽子政策的落地对象情况，在当下的宏观和外部环境下，我们觉得是见底，但恢复强度需要跟踪。而AI贡献业绩弹性处于起步阶段，好的方面是，我们有全球地位靠前的互联网和ICT巨头，国家鼓励数据要素市场发展，工程师红利、产品化国工程化、商业化落地能力领先，吃亏之处一是G端和大B端产品化/Saas化基础弱，二是海外收入占比还不高。 总体看，下游应用落地无疑具备更大的市场空间，呈现出精彩纷呈的广谱投资机会。我们认为硬件环节/C端的产品化落地总体会快于B/G端，一旦起量，渗透率斜率陡峭，后者更多的