国金证券：非银行金融行业研究：国泰君安并购海通证券事件点评：示范效应显著，或推动.上市券商加快整合

事件 9月5日晚间，国泰君安公告拟分别向海通证券A、H股换股股东发行股份，以换股吸收方式合并海通证券。 核心观点 响应监管号召，头部券商合并进度超预期。3月15日证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见》，提出了行业机构建设目标——到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，力争在战略能力、专业水平、公司治理、合规风控、人才队伍、行业文化等方面居于国际前列。4月新国九条出炉，在第五条“加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强”中明确支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。6月上海市委书记调研国泰君安，提出加快向具备国际竞争力和市场影响力的投资银行迈进。国泰君安作为监管推进建设国际一流投行的潜在标的已有一定预期，但从监管提出目标后不到半年时间出现头部券商合并，进度超预期，体现出监管和地方在推进证券业机构整合方面意志坚决。 合并后国泰君安资产体量超中信成为行业第一。截至6月末，国泰君安/海通证券总资产分别为8981/7214亿元，净资产分别为1748/1712亿元，简单加总后合并后的国泰君安总资产