国金证券：百润股份（002568）-利润超预期，全年展望积极

百润股份(002568)业绩简评公司于7月4日发布业绩预告，预计23H1实现归母净利润4.2-4.5亿元（中枢为4.4亿元，下同），同比+90%-105%;扣非归母净利润4.1-4.5亿元（4.3亿元），同比+100-120%。其中23Q2归母净利润2.3-2.7亿元（2.5亿元），同比+80%-106%；扣非归母净利润2.2-2.6亿元（2.4亿元），同比+95%-131%。业绩超预期，主要系强爽放量延续高增同时规模效应凸显。经营分析我们预计公司Q2收入增速60%~70%（8-8.5亿元）。分品类看，强爽延续Q1高增态势，月销约1.5-2亿元，目前销售占比超过50%；微醺月度环比修复，目前销售占比约30%；清爽、玻璃瓶出货不及预期，预计同比下滑。分渠道看，伴随线下渠道人流恢复及营销活动顺利开展，Q2流通渠道预计实现高增；线上Q1控价盘压力较大，但Q2环比显著改善，同比恢复正增。净利率预计大幅提升，接近2020年微醺放量时期高位水平。假定收入为8.5亿元，Q2采用净利润中枢估算，净利率为28.2%，同比+2.3pct,环比+3.5pct。主要系成本下降与规模效应同步作用，1）核心原料如