华安证券：科伦博泰生物-B（06990）港股公司研究报告-里程碑收入持续兑现，SKB264上市在即备战商业化

科伦博泰生物-B(06990) 主要观点： 事件 2024年3月28日，科伦博泰生物发布2023年全年业绩公告，公司实现营收15.40亿元，同比91.62%，其中来自合作伙伴默沙东的许可及合作协议收入为15.32亿元；全年归母净利润-5.74亿元，同比减亏6.81%，调整后年度亏损4.51亿元。经营性现金流净额0.60亿元，首次回正。截至报告期末，公司现金及等价物等25.28亿元。 点评 里程碑收入持续兑现，公司财务状况健康 报告期内研发费用率66.88%，同比-38.35pct；销售费用率1.27%；管理费用率78.73%，同比-38.36pct；财务费用率5.47%，同比-13.04pct，费用率的下降主要由于营业收入的增加导致。2023年研发开支总额为10.31亿元，绝对值同比增加1.85亿元，里程碑收入兑现支持研发投入，公司整体经营状况良好。报告期内，合作伙伴默沙东分别就多项临床前ADC资产的预付款、SKB264触达里程碑事件向公司支付了1.75亿美元（12.05亿元）、3000万美元（2.15亿元），以及其他常规项目开支报销。 头部管线SKB264获批在即，国内商业化备战中