中航证券：卓胜微（300782）-设计与制造兼修，α与β兼具的射频平台

卓胜微(300782)报告摘要设计+制造全面发展，打造射频芯片平台公司专注于射频集成电路领域的研究、开发、生产与销售，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等射频前端分立器件及各类模组产品解决方案。2022年公司经营模式由Fabless模式正式转向Fab-Lite模式。公司采用垂直一体化经营和Fabless并行的方式，开展关键技术和工艺的研发及产品的产业化生产，形成从研发设计、晶圆制造、封装测试到销售的完整生态链。此次模式转型将有助于提高公司协同能力，加强各环节的自主控制力，增强公司竞争力。需求企稳，业绩2023Q2环增公司下游应用以消费电子为主，全球经济增速放缓使得公司主要下游应用智能手机市场需求疲软，2023年Q1公司实现营收7.12亿元（同比增速46.50%，环比增速7.67%），归母净利润1.16亿元（同比增速-74.64%，环比增速38.25%）据公司2023年半年度业绩预告，公司预计2023年半年度实现营业收入16.65亿元，较去年同期下降25.48%，其中2023年二季度营业收入环比提升34.02%，净利润环比增长。全面覆盖千亿射频市场、单机