华鑫证券：安井食品（603345）-公司事件点评报告：主业营收稳健增长，规模效应持续释放

安井食品(603345) 事件 2024年8月19日，安井食品发布2024年半年报。 投资要点 主业营收稳步增长，规模效应释放利好盈利 公司2024H1营收75.44亿元（同增9%），主要系速冻调制食品主业稳步增长所致，归母净利润8.03亿元（同增9%），扣非归母净利润7.72亿元（同增11%）。2024Q2公司营收37.89亿元（同增2%），随着渠道铺垫完成与品牌力释放，预计下半年C端产品接替B端增长，归母净利润3.64亿元（同减3%），扣非归母净利润3.52亿元（同增1%）。盈利端，2024Q2毛利率同增1pct至21.29%，主要系原材料成本优化/规模效应释放所致，销售费用率同减0.1pct至4.85%，主要系促销费用边际减少所致，管理费用率同增1pct至3.27%，主要系股权支付费用增加所致，叠加政府补贴延后发放，2024Q2净利率同减0.4pct至9.90%，三季度原材料价格有回升趋势，但预计旺季下规模效应持续释放可平滑成本波动影响。 C端产品毛利优化，调整单品策略平滑行情影响 2024Q2速冻调制食品收入17.75亿元（同增14%），锁鲜装、丸之尊产品力夯实下收入、毛利边际