国信证券：食品饮料行业周报（24年第37周）：板块中报业绩延续分化，持续关注渠道动销

核心观点 本周（2024年9月2日至9月8日）食品饮料板块-2.56%，跑输上证指数1.69pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为欢乐家、ST通葡、盐津铺子、佳禾食品、新乳业。 白酒：二季报业绩延续分化，建议关注中秋动销。整体看，2024Q2白酒板块收入同比+11.2%，归母净利润同比+12.2%，兑现稳健增长；净利率36.9%（为历史Q2最高水平），但提升趋势明显放缓；二季度行业现金流普遍承压，反应需求压力传导至渠道后，今年已体现在报表端。从主力增长产品看，消费降频与降级共存，部分酒企中低价位产品增速高于平均，主品内部也呈结构下移，古井/迎驾的主导增长产品也位于100-200元大众消费价位。从费用端看，存量竞争中酒企继续维持高位费投以稳固份额，除继续在消费者端投入红包奖励外，酒企逐步给予或兑现渠道补贴以维护经销商合理利润。个 股层面看，部分酒企报表质量仍然较高，如1）五粮液1618和39度在高增 后收入占比已超过10%，成为公司增长引擎，为普五争取量价空间，现金流与预收余力充足；2）迎驾贡酒洞9接棒增长，产品、市场、费用均处于向上周期，品牌及产品势能较好；3）老白干本部引领增长、控费