国信证券：商贸零售行业双周报：彩妆龙头毛戈平拟登陆港股，高端美妆国货未来可期

核心观点 毛戈平港股发行在即，有望带动美护板块短期情绪。毛戈平为2000年成立的国内高端专业化妆师美妆品牌。公司于近期公告将于2024年12月10日于港股拟发行7058.82万股，发售价拟定为26.3-29.8港元，若假设发售价中位值28.05港元，以及发售量调整权及超额配股权未获行使，预估公司将获取1844.5百万港元募投资金。后续将主要用于公司渠道扩张和品牌建设。公司业绩持续快速增长。公司2022/2023年分别实现收入增速16.0%/57.8%，2022年由于疫情等外部因素影响，业绩有所放缓，同时2024H1公司仍实现营收19.7亿/yoy+41.0%。在利润方面，依托高毛利护肤品占比提升带动毛利率稳步上行，公司利润实现更快增长，2021-2023年公司净利润完成翻倍增长，24H1公司实现经调净利润5.13亿/yoy+46.9%。 分品牌来看，2023年MAOGEPING/至爱终生/化妆培训三大业务营业收入分别 占比为95.5%/0.9%/3.6%，近三年以来，MAOGEPING品牌收入占比均在90%以上，一直为公司核心品牌。分品类来看，目前彩妆仍是公司主要收入贡献来源，截至20