天风证券：农林牧渔行业2024年第50周报：冬至猪价旺季不旺，后续如何演绎？

1、生猪板块：仔猪价格持续回落，重视本轮周期持续性！ 1）冬至猪价旺季不旺，仔猪价格持续回落。截至12月21日，全国生猪均价15.48元/kg，较上周末回落2.21%（智农通），行业自繁自养头均盈利约330元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为376元/头和1619元/头（仔猪价格自11月以来持续回落），目前市场补栏淡季，市场补栏基本停滞，仔猪价格仍有下降空间。 2）供需情况：供应端，本周出栏均重为130.68kg（环比+0.41kg），周内气温下降后腌腊增加且本周冬至，散户大体重猪出栏积极性增加，150kg以上生猪出栏占比为8.63%（环比+0.38pct），需求端，南方多数区域腌腊及灌肠几乎全面进行且接近高峰，加之北方猪肉产品走货速度也有所加快，终端消费持续回暖，贸易商接货积极性随之提升，支撑屠宰量上行，本周样本企业日度屠宰量环比+8.97%，随着后续全国腌腊需求持续兑现，需求或有较强支撑。预计春节前供应压力或增幅有限&需求呈季节性增长，节前猪价有望维持稳定。 3）重视此轮猪价景气持续性，重视低估值时间窗口！从2025年头均市值看，其中牧原股份2000-3000元/