国金证券：济川药业（600566）-业绩增长稳健，研发端持续推进

济川药业(600566)业绩简评公司发布2023年半年度报告，2023年上半年实现收入46.3亿，同比+20%；实现归母净利润13.4亿元，同比+32%；实现扣非归母净利润12.5亿元，同比+38%；单季度来看，2023Q2实现收入22.4亿元，同比+33%；实现归母净利润6.6亿元，同比+53%；实现扣非归母净利润6.4亿元，同比+61%。经营分析公司主要产品占据市场优势地位，保持增长态势。公司主要产品蒲地蓝消炎口服液以及小儿豉翘清热颗粒在细分领域市场占有率位居行业前列，据公司公告引用米内网数据统计，公司以蒲地蓝消炎口服液为主的清热解毒用药中成药在2022年全国城市公立医院清热解毒用药中成药市场占比15.66%，排名第1；公司以小儿豉翘清热颗粒为主的儿科感冒用中成药在2022年全国公立医院儿科感冒用中成药市场占比47.82%，排名第1。2023年上半年，公司的蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒等产品销售收入持续增长，成为公司业绩增长的重要驱动力。上半年公司毛利率承压，我们认为下半年压制因素将减小。公司2023年上半年营业成本增速（31%）大于营业收入增速（20%），毛利率同比下降1.