华福证券：宝立食品（603170）-B端持续复苏驱动业绩高增，着力布局烘焙打造扩张新曲线

宝立食品(603170)事件：23年半年度报告公告：23H1公司实现营收11.3亿元，同比增长23.9%；实现归母净利润1.7亿元，同比增长78.9%；实现扣非归母净利润1.1亿元，同比增长37.0%。23Q2公司实现营收5.9亿元，同比增长20.9%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长76.0%；实现扣非归母净利润0.5亿元，同比增长33.2%。报告期所产生0.55亿非经常性损益主要系房屋征迁引起资产处置收益及其他收益增加所致。主业复调实现高增，轻烹业务短期发展受阻。分产品看，23Q2复合调味料/轻烹解决方案/饮品甜点配料营收分别同比+51.3%/-6.2%/+43.7%，其中复调业务高增主要系低基数、百胜等头部餐饮复苏以及公司积极推新，新品开发数量较上年同期上升近14%；此外，公司今年成立宝晏积极布局烘焙业务，预计H2可实现投产。分渠道看，23Q2直销、非直销分别同比+17.0%/+22.6%，其中，经销类客户数量增加39家，同时公司持续布局C端线下，该业务报告期营收同增60%+，团队规模及KA门店覆盖率同增100%+。分区域看，23Q2华东、华南、华北、华中、东北、西南、西北营收