华鑫证券：水井坊（600779）-公司事件点评报告：业绩略超预期，臻酿八号贡献增长

水井坊(600779) 事件 2024年7月26日，水井坊发布2024年中报。 投资要点 Q2业绩略超预期，利润加速释放 营收稳健增长，利润超预期。2024H1公司营收17.19亿元（同增12.57%），归母净利润2.42亿元（同增19.55%），扣非归母净利润2.28亿元（同增13.88%）；其中，2024Q2营收7.85亿元（同增16.62%），营收增长略超预期；归母净利润0.56亿元（同增29.60%），扣非归母净利润0.74亿元（同增74.42%），利润增速提升主要系销售费用率同比下降所致。销售费用率把控力度大，盈利能力明显提升。2024H1毛利率/净利率分别为80.96%/14.11%，分别同比-1.50/+0.82pcts；2024Q2分别为81.55%/7.15%，分别同比-0.02/+0.72pcts，毛利率表现较平稳，净利率提升幅度较大。2024Q2销售/管理费用率分别同比-8.90/+3.04pcts，主要系公司把控费投所致。现金流季节性变动大，回款及合同负债表现良好。2024H1/2024Q2经营净现金流分别为-2.94/-1.92亿元，经营净现金流为负主要系20