华创证券：“人形机器人的Optimus时刻”系列（十）：解构中国台湾人形机器人“风向标”

探寻中国台湾人形机器人产业链的新机。相比于中国大陆人形机器人次行情以特斯拉 Optimus 进展与量产节奏为主导，中国台湾人形机器人行情以英伟达的布局为核心催化。我们以所罗门、桦汉科技、盟立和直得构建中国台湾人形机器人风向标，自2024年3月15日至4月12日，风向标涨幅超53%，核心变化在于2024年3月19日英伟达2024GTC发布“ProjectGR00T”人形机器人大模型，打开了中国台湾人形机器人供应链的成长空问。从产业链思路来看，中国台湾机器人厂商大致可分为1)本身与英伟达有业务相关性;2)在中国台湾位居龙头。

由华为、莫伟达战略出发，推导人形机器人“三角论”。我们复盘两大科技龙头在人形机器人领域的布局，无论是英伟达的 JetsonThor、GR00T、Isaac Sim三层计算平台,还是华为的全球具身智能产业创新中心、极目团队:不难看出，科技龙头在人形机器人产业链中的布局更偏向大模型、具身智能、数据开发平台等软件业务方向，基于此，我们认为人形机器人会作关系将以“三角论”的方式展开，并有望成为一种成熟、稳定的商业模式。