天风证券：金融科技行业专题研究：建议关注金融科技企业基本面+估值双击机遇

疫后基本面持续改善，资产质量修复 后疫情时代金融科技行业迎来资产质量修复周期，逾期率下行验证基本面实质性改善。头部企业风控体系迭代叠加宏观消费复苏，不良率有所下降。2024年Q3财报显示，奇富科技90天以上逾期率降至2.72%，30天回款率提升至87.4%；信也、小赢、嘉银逾期率环比下降。小赢科技环比降幅最大，为1.16个百分点。我们认为，这一趋势为行业估值修复奠定基础。 供给端：集中化加速，资金成本驱动模式转型 1）金融科技行业呈现供给端结构性重构：截至2024年末，全国小贷公司数量较2015年峰值下降41%至5257家，截至2024年9月25日，全国网络小贷公司约有173家，持续减少，其中注册资本在10亿元及以上的有29家，凸显市场准入门槛抬升与尾部出清趋势。 2）资金成本持续下行。全球降息趋势下、叠加银行“资产荒”，小贷企业的资金成本下降，带动企业经营持续改善。 政策端：政策利好提振金融科技行业 当前政策环境处于利好周期，2025年两会期间提出的降准降息、消费贷款扩容及贴息等新政。3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，其中提出，强化信贷支持。鼓励金