中银证券：恒润股份（603985）-风电业务稳定静待需求释放，切入算力租赁提供新增长极

恒润股份(603985)公司公布2023年半年报，2023年上半年公司实现营业收入8.46亿元，同比增长4.32%，实现归母净利润0.55亿元，同比增长30.10%；单二季度实现营业收入4.14亿元，同比减少5.87%，实现归母净利润0.26亿元，同比增长-12.83%。公司作为风电法兰龙头，积极拓展轴承业务，随着海风需求的逐步释放以及轴承业务的放量，公司在收入端和盈利端情况有望持续改善，另外公司通过设立合资公司切入算力租赁业务，有望带来新的增长动力，维持买入评级。支撑评级的要点风电法兰业务稳步发展，上半年业绩实现小幅增长。随着下游风电装机需求的逐步释放，2023年上半年公司实现营业收入8.46亿元，同比增长4.32%，其中风电法兰实现营业收入4.09亿元，收入占比48.37%，同比增长6.78%。受到塔筒法兰价格波动以及原材料价格下降的影响，产品毛利率逐步改善，2023年上半年公司整体毛利率14.20%，同比提升2.54pct，其中风电法兰的毛利率为14.03%，同比提升2.94pct。风电装机需求逐步释放，公司盈利能力显著改善。费用率方面,2023年上半年公司销售/管理/研发/财务