国金证券：大宗&贵金属周报：氧化铝价持续上行，一体化铝企优势凸显

本周（11.1-11.8）内A股上涨，沪深300指数涨幅5.50%，有色金属涨幅3.47%。个股层面，英洛华、银河磁体、利源股份涨幅领先。 铜：本周LME铜价-1.11%至9433美元/吨，沪铜价+0.76%至7.71万元/吨。全球铜去库1.47万吨至60.54万吨，其中LME+COMEX累库0.08万吨至35.30万吨，国内社库+保税区去库1.55万吨至25.24万吨。供应端，10月我国进口铜矿231.4万吨，环比-5.01%，本周进口铜精矿零单TC为10.45美元/吨，环比-0.64美元/吨。冶炼端，据SMM，10月我国电解铜产量99.57万吨，环比-0.86%，主因冶炼厂检修及原料紧张导致达产不及预期，进入11月，冶炼厂检修增加，矿原料偏紧仍影响冶炼厂达产速度，预计产量仍将环比下降。消费端，本周精铜杆开工率76.03%，环比+1.91%，本周线缆订单好转，主因终端需求释放及部分线缆企业让利促销。本周五全国人大常委会审议通过近年来力度最大的化债举措，增加地方化债资源10万亿元，以旧换新及消费刺激政策持续推进，有望驱动铜消费表现。下半年矿端紧缩预期加强以及再生铜增量贡献减弱，预计Q4