国都证券：食品饮料行业周报：短期大众品有催化，25年行业拐点可期

核心观点 1）摘要 本周板块走势较弱跌幅2.3%，其中周五休闲食品在“微信小店”催化下反弹较大；白酒行业近期渠道反馈动销仍较弱，春节开门红渠道打款意愿较低；餐饮供应链动销反馈延续小幅回暖中；休闲食品线上占比更高，年货旺季叠加“微信小店”催化，短期情绪提振较大，中长期持续关注电商渠道结构变化对企业经营影响。 25年食品饮料板块策略整体观点认为行业拐点可期，先食品后白酒；板块弱现实或延续但风险释放充分，一揽子政策支撑板块中长期回升趋势；白酒25H2拐点可期，大众品经营已好转；估值底部区间下，值得中长期配置，推荐泛餐饮链以及头部性企业。推荐公司包括：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、天味食品、安井食品、伊利股份、海天味业、千味央厨、燕京啤酒等。 2）行业观点更新 白酒：茅台本周批价有所回升，主要是发货较少；五粮液和国窖1573批价本周稳健；本周五粮液召开年度经销商大会，定位25年为营销执行年，整体反馈偏中性；近期跟踪板块，25年开门红渠道打款意愿相对较低，企业制定25年业绩目标，普遍降速到个位数或者保增长；中长期维度看随着国内一揽子政策的落地，白酒作为顺周期行业，中期维度景气度有望逐步向