万联证券：商贸零售行业2024年3月社零数据跟踪报告：3月社零同比+3.1%，必选品更具韧性

行业核心观点： 2024年3月我国社会消费品零售额39,020亿元，同比增长3.1%，较1-2月增速有所收窄，减少2.4pcts，较2023年3月增速回落明显，减少7.5pcts。其中，商品零售和餐饮收入分别同比+2.7%/+6.9%。①细分品类：3月，除文化办公用品类、汽车类之外，同比均正增长；较1-2月增速来看，必选品类同比增速均上升，超半数可选消费品同比增速放缓。必选品类中，粮油食品类、西药类增速有所上升，日用品类增速由负转正。可选品类中，饮料类、化妆品类、金银珠宝类、石油及制品类增速放缓，烟酒类、家具类、通讯器材类和汽车类增速回落明显，其中，汽车类增速转负；服装鞋帽类、家用电器类、建筑类增速略有上升，体育娱乐类增速上升显著；办公文具类跌幅持续收窄。②网上：2024年1-3月线上零售额累计达33,082亿元，同比增长12.40%，较2023年3月增速+3.8pcts。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长21.1%/12.1%/9.7%。总体来看，3月社零消费同比增速较1-2月有所下降，减少2.4pcts，较2023年3月出现明显回落，减少7.5pcts。主要由于餐