德邦证券：国科军工（688543）-横跨导弹动力与弹药双领域，蓄势待发

国科军工(688543)投资要点公司同时覆盖导弹固体发动机与弹药装备两大市场。公司实际控制人为江西省国资委，旗下拥有5家军品公司，以军品生产研制为主并辅以少量民品，是总装产品下配套采购的唯一或唯二承制单位。得益于国防武器装备更新换代以及训练实战化需求的提升，公司军品业务收入成为公司收入主要来源并逐年稳步提升。其中，导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品占比整体呈上升趋势。国防建设提速推动军工装备进入快速发展期。为实现国防和军队现代化建设，我国目前正处于装备建设与大换装的加速期，国防预算与装备建设费逐年提升，实战化训练强度与频次提升。考虑到导弹产业由于资质壁垒、技术壁垒、资金壁垒等原因具有较高产业壁垒，以及导弹与弹药均具有耗材属性，导弹与弹药需求将更加旺盛，军工装备产业将进入快速发展期。核心技术注入长期驱动力，产品稀缺性保障壁垒。公司是全国少数几家研制导弹固体发动机企业之一，在导弹发动机与弹药领域均具有长期技术优势。公司坚持培育核心技术，凭借持续技术积累在军方多个产品“实物择优竞标”过程中取得优异成绩，截止2022年末，公司凭借核心技术获得21项国家级与省部级科技奖项，研制能力获得认可，