华鑫证券：紫燕食品（603057）-公司事件点评报告：经营压力仍存，成本同比下降提升盈利水平

紫燕食品(603057) 事件 2024年08月16日，紫燕食品发布2024年中期业绩报告。 投资要点 原料成本下降，盈利水平回升 公司2024中期实现总营业收入16.63亿元（同比-4.59%），截止6月30日全国门店数达到6308家。分渠道模式拆分收入来看，经销模式实现收入13.87亿元，占比约85%，直营模式实现收入0.32亿元，占比约2%，其他模式实现收入2.18亿元，占比约13%。公司上半年实现毛利率24.79%（同增3.66pcts），销售费率5.07%（同比基本持平），管理费率5.35%（同增0.68pct），净利率11.95%（同增1.79pcts），归母净利润1.98亿元（同比+10.28%），扣非净利润1.63亿元（同比+14.78%）。 外部环境压力仍大，公司布局长远 2024单二季度实现总营业收入9.69亿元（同比-1.98%），毛利率27.59%（同增4.59pcts），净利率14.97%（同增1.49pcts），归母净利润1.44亿元（同比+6.77%），扣非净利润1.24亿元（同比+15.05%）。门店经营压力仍大，但预计原料价格仍在低位区间震荡，同比有所