国海证券：中宠股份（002891）-海外业务盈利水平提升，自主品牌有望提速2023年报及2024一季报点评报告

中宠股份(002891) 事件: 2024年4月22日，中宠股份披露2023年报及2024一季报：2023年营业总收入37.47亿元，同比增长15.37%，归母净利润为2.33亿元，同比增长120.12%。2024Q1营业总收入8.78亿元，同比增长24.42%，归母净利润为5622.43万元，同比增长259.0% 投资要点: 业绩实现高增速，海外子公司贡献稳定利润。2023年境内营收10.86亿元，占比28.97%；境外营收26.62亿元，占比71.03%。公司的海外子公司尤其是美国工厂贡献了较高的利润，预计2024年持续为公司提供稳定利润。2023年，公司“年产6万吨宠物干粮项目”全部生产线已经投入运营，缓解了公司干粮产品的产能缺口；“年产2万吨宠物湿粮新西兰项目”在持续建设中，2024年将为公司在高端宠物湿粮市场的开拓提供坚实的产能支持；此外，公司计划在美国建设第二工厂，目前该项目正常推进中，项目建成达产后将实现12000吨的产能，对公司海外业务竞争力及整体的盈利能力将进一步增强。 盈利能力持续提升。从产品品类毛利率变动看：①宠物主粮毛利率29.06%，较2022年上涨8.61p