开源证券：通信行业周报：AI赋能腾讯成长，继续推荐液冷、光通信、国产算力等AI全产业链

腾讯核心业绩亮眼，奠定增长基础 2025年8月13日，腾讯发布2025年Q2财报，公司2025年Q2实现营收1,845亿元人民币，同比增长15%；经营盈利692亿元人民币，同比增长18%；重点业务方面，增值服务实现营收914亿元人民币，同比增长16%，营销服务实现营收358亿元人民币，同比增长20%，金融科技及企业服务实现营收555亿元人民币。 腾讯重视研发投入，AI助力公司长期成长 腾讯2025年Q2研发支出达202.5亿元，同比增长17%，资本开支达191亿元，同比增长119%。腾讯自研混元基础模型不断发展，在模型性能提升方面：通过数据增强和合成技术提升数据质量，扩展预训练与后训练强化模型能力；在多模态能力进化与开源方面：公司上线混元图像2.0、混元3D2.5、混元游戏视觉生成等模型；发布并开源混元3D世界模型1.0，开源中小尺寸模型：HunyuanA13B/0.5B/1.8B/4B/7B。在微信生态方面，AI搜索覆盖对话框、搜索主入口、公众号/视频号全场景，联动小程序实现“信息-服务-交易”闭环；上线微信小店智能客服、元宝AI视频号解读功能；小程序互通升级、社交购物功能扩展；在游