上海证券：传媒行业2024年度投资策略：新逻辑及新模式推陈出新，基本面有望持续反转上行

主要观点2023年传媒新逻辑、新模式不断推陈出新，叠加政策面持续边际向好，板块估值已进入重估的上行阶段，2024年传媒有望由估值提升传导至案例兑现、业绩兑现，且政策面围绕“行业健康发展”的大方向预计将持续积极宽松。1、新逻辑，有望带动流量格局重新划分，从而催生出新型的内容形态及商业模式。（1）AI：大模型发展迅速，单模态向多模态发展（文字向图文再向视频）；GPT推出应用商店，有望带动应用端繁荣；RunwayGen、PikaLabsPika采用扩散模型持续提升视频质量；Microsoft365Copilot与WPSAI赋能应用端办公体验变革。（2）MR：VisionPro依托苹果在芯片、面部识别、手势识别、VR/AR光学、VR生态的持续创新，突破传统设备眩晕感+厚重感+内容不足三大痛点，加速虚拟现实设备由娱乐工具向生产力工具转型，有望成为头显设备领域的划时代产品；MetaAR眼镜采用昂贵的技术道路，叠加AI赋能眼镜功能，有望打造出变革性产品。2、新模式：存量流量格局下，短剧、互动游戏、小程序游戏、直播游戏等新模式催生大量新的机会，传统内容形态有望持续升级，带动基本面迅速发展。（1）影视新