中原证券：电力及公用事业行业月报：前两月风电发电量增速加快

投资要点： 行情回顾：3月电力及公用事业指数表现强于市场。截至2025年3月25日，本期中信电力及公用事业指数上涨3.57%，跑赢沪深300（1.09%）2.48个百分点。 全国电力供需情况 需求端：2025年前两月用电量微增，2月份单月用电增速较高。根据国家能源局数据，2025年2月份全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%。2025年1—2月，全社会用电量累计15564亿千瓦时，同比增长1.3%。 供给端：2025年前两月，我国规上工业发电量同比所有下降。2025年1—2月份，规上工业发电量14921亿千瓦时，同比下降1.3%。1—2月份，规上工业风电增速加快，水电、核电、太阳能发电增速放缓，火电降幅扩大。从发电量占比看，2025年1—2月份，火电达到68.45%，风电占比11.9%，排名第二，水电占比9.79%、核电占比5%、太阳能占比4.85%。 装机容量：截至2025年2月底，全国累计发电装机容量34.0亿千瓦，同比增长14.5%。风电、太阳能装机占比达42.80%，火电装机占比下降至42.56%。 煤炭量价情况 量：2025年1—2月份，规上工业原煤产量7.7亿吨，同